8月20日晚間，中國平安（601318.SH，02318.HK）發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告稱，中國平安保險海外(控股)有限公司（下稱“平安海外控股”）擬將其所持有的GemAllianceLimited(即“平安普惠”)100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給WinconInvestmentCompanyLimited(“陸金所控股”，即“陸金所”的最終控制公司)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，平安普惠100%的股權(quán)將由陸金所控股持有。

公告指出，陸金所控股向平安海外控股發(fā)行面值為19.538億美元可轉(zhuǎn)換本票作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價。至此，平安普惠將成為陸金所控股的全資子公司，而中國平安通過陸金所控股間接持有平安普惠。

這是繼陸金所剝離P2P業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型純平臺，與前海征信合作打造P2P行業(yè)“人民公社”之后的再一次變局。剝離出去的業(yè)務(wù)緣何又合并進(jìn)來，合并之后，陸金所開放平臺的獨(dú)立性是否受影響？這背后，陸金所又在醞釀著怎樣的布局?

8月20日晚間，中國平安同時發(fā)布半年報，今年上半年實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤346.49億元，同比增長高達(dá)62.2%。具體到陸金所，截至6月末，累計注冊用戶數(shù)突破1000萬，較年初增長102.2%，上半年總交易量同比增長超過10倍至5122億元，成立以來累計總交易量達(dá)8015億元，其中個人零售端2013億元，機(jī)構(gòu)端6002億元。

“線上+線下”O2O矩陣

今年3月，中國平安對外宣布打造普惠金融業(yè)務(wù)集群，整合平安直通貸款業(yè)務(wù)、陸金所轄下的P2P小額信用貸款，以及平安信用保證保險事業(yè)部三個模塊，劍指消費(fèi)金融。7月，平安普惠整合完畢，并最終形成三條業(yè)務(wù)線：無抵押、有抵押和小微企業(yè)（SME）。

其中，原本屬于陸金所的P2P業(yè)務(wù)是一大重點(diǎn)，平安普惠董事長兼CEO趙容奭在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時坦言，在三個模塊里，陸金所P2P業(yè)務(wù)的整合難度相對較高，具體難在陸金所的線下團(tuán)隊，陸金所本身擁有自己的地面銷售團(tuán)隊、管理團(tuán)隊和產(chǎn)品團(tuán)隊，涉及大約106家門店，部分門店又與平安信保的門店重合。

整合之后，陸金所不僅失去了P2P業(yè)務(wù)，還失去了地面團(tuán)隊，成為純線上平臺。那么，既然立志成為純平臺，緣何又要耗巨資收購擁有龐大地面團(tuán)隊的平安普惠?

本報記者從接近陸金所和平安普惠的人士處獲悉，二者合并的目的在于整合線上、線下資源，實現(xiàn)金融服務(wù)線上和線下的無縫銜接，優(yōu)勢互補(bǔ)。

事實上，普惠金融的誕生帶有強(qiáng)烈的線下基因，目前累計客戶數(shù)超過200萬人，貸款余額超700億元，線下門店數(shù)近700個，趙容奭曾對本報記者表示，未來還將不斷地擴(kuò)張地面部隊。

而與此相反，陸金所擁有線上資源，線上優(yōu)勢突出。陸金所目前擁有1200多萬穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)客戶資源，活躍投資用戶數(shù)接近100萬。

此次交易完成后，平安普惠將轉(zhuǎn)向輕資本模式運(yùn)行，加速規(guī)?；瘮U(kuò)張，而陸金所也將獲得強(qiáng)大的線下服務(wù)支持能力。對此，陸金所一位相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，未來，陸金所將形成“線上+線下”（O2O）業(yè)務(wù)模式。

合并完成后，普惠金融與陸金所成為陸金所控股旗下并立的兄弟公司，普惠金融也是陸金所平臺的合作方和產(chǎn)品供應(yīng)方之一。

值得注意的是，近日陸金所剛剛宣布打造P2P行業(yè)的“人民公社”，徹底轉(zhuǎn)型為第三方開放平臺。而此次交易，平安普惠連同自身的P2P業(yè)務(wù)再次被裝進(jìn)陸金所的大平臺中，這是否違背了陸金所P2P開放平臺獨(dú)立性的初衷?

對此，陸金所方面強(qiáng)調(diào)，P2P開放平臺將完全定位于平臺，撮合借款人需求和投資者需求，另外還提供交易相關(guān)的輔助服務(wù)，是第三方獨(dú)立平臺。陸金所開放平臺將通過法律結(jié)構(gòu)、技術(shù)手段和流程防火墻設(shè)置，保護(hù)進(jìn)駐平臺的P2P機(jī)構(gòu)的核心商業(yè)信息。

提升估值為上市鋪路

事實上，相對于陸金所這種純線上模式，尚難預(yù)期快速盈利的前景來說，平安普惠可謂是一只持續(xù)下金蛋的母雞，且屬于高產(chǎn)的那一種。

將噱頭十足卻盈利預(yù)期模糊的陸金所與穩(wěn)扎穩(wěn)打高盈利性的平安普惠整體轉(zhuǎn)入陸金所控股，不僅可以幫助陸金所實現(xiàn)快速盈利，更是極大地增強(qiáng)了陸金所控股整體上市時在資本市場講故事的能力，對于提升其估值定有很大的幫助。

另外，公告也透露出陸金所的股權(quán)結(jié)構(gòu)，陸金所的最終控制公司陸金所控股于2014年12月2日注冊于開曼群島，平安控股子公司平安海外控股和安科技術(shù)有限公司合計持有陸金所控股約47.4905%的股權(quán)。

為了上市，陸金所一直在準(zhǔn)備著。今年3月，P2P業(yè)務(wù)從陸金所剝離。其時，P2P行業(yè)的法律和監(jiān)管問題還未明確，多家P2P公司爆出大量壞賬，市場人士曾猜測，陸金所轉(zhuǎn)向Lfex（金融資產(chǎn)交易平臺）是為了更好地上市。

其后，陸金所宣稱獲得了新的資金支持，總額達(dá)30億元，目標(biāo)更是直指上市。最近一次傳出疑為上市提高估值的變動是剛剛宣布轉(zhuǎn)型為P2P版“天貓”。

如今，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的靴子終于落地，P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)也有了明確的方向，該行業(yè)未來必將面臨一番正面、激烈的廝殺。陸金所與平安普惠聯(lián)姻后，上市猶如囊中取物。

而這或許就是平安集團(tuán)董事長馬明哲在陸金所身上的最終布局。