AI領(lǐng)域的風(fēng)云變幻從未停歇。站在浪潮之巔的OpenAI，正謀劃著公司成立以來(lái)最根本的一次轉(zhuǎn)型——為未來(lái)的首次公開(kāi)募股（IPO）鋪路。然而，通往資本市場(chǎng)的大門，似乎正被它最重要、也是最強(qiáng)大的伙伴——微軟——牢牢“看守”著。

根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道，OpenAI 與微軟，這對(duì)一度被視為AI時(shí)代最佳搭檔的巨頭， 正在進(jìn)行一場(chǎng)談判，修訂雙方價(jià)值數(shù)十億美元的合作條款。這不是一次簡(jiǎn)單的商業(yè)合作調(diào)整，而是一場(chǎng)涉及數(shù)十億美元投資、未來(lái)技術(shù)控制權(quán)，甚至觸及AI發(fā)展底層邏輯的高風(fēng)險(xiǎn)談判。

從非營(yíng)利到IPO：OpenAI的“變身”

故事要從頭說(shuō)起。OpenAI 最初以非營(yíng)利研究實(shí)驗(yàn)室的身份創(chuàng)立，帶著“造福全人類”的理想光環(huán)。直到2019 年，為了獲取龐大的計(jì)算資源和資金支持，他們成立了營(yíng)利性子公司“OpenAI LP”，并吸引了外部投資。微軟正是在那時(shí)入局，首筆便投下 10 億美元，隨后更是追加至累計(jì)超過(guò) 130 億美元。

這筆錢，不僅為OpenAI提供了燒錢搞研發(fā)的彈藥，也讓微軟得以將OpenAI最先進(jìn)的AI模型深度整合進(jìn)自己的產(chǎn)品線中，一舉扭轉(zhuǎn)了其在AI領(lǐng)域的被動(dòng)局面。雙方在 2019 年簽署的合同，不僅規(guī)定了微軟的投資額，更細(xì)致地界定了其對(duì)OpenAI知識(shí)產(chǎn)權(quán)（包括模型和產(chǎn)品）的訪問(wèn)權(quán)限，以及一部分產(chǎn)品銷售的收入分成。這份合同效力一直持續(xù)到 2030 年。

如今，OpenAI早已與往日不可同日而語(yǔ)，其估值飆升至 2600 億美元，野心也隨之膨脹——薩姆·奧特曼（Sam Altman）瞄準(zhǔn)的是通用人工智能（AGI）。但追求AGI是個(gè)無(wú)底洞，需要天文數(shù)字般的資金投入。OpenAI急需撕掉“非營(yíng)利色彩”，徹底擁抱資本市場(chǎng)，通過(guò)IPO募集到支撐其宏大愿景的資金。

為此，OpenAI計(jì)劃將其商業(yè)部門重組為一種“公益公司”（Public Benefit Corporation, PBC）的形態(tài)。這種結(jié)構(gòu)在 Anthropic、馬斯克的 xAI 等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中也有采用，它在追求利潤(rùn)的同時(shí)，名義上也要兼顧公共利益，但最核心的一點(diǎn)是，它能讓OpenAI像一家標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)公司那樣，向投資者發(fā)行股權(quán)。

是的，向投資者發(fā)行股權(quán)，這正是問(wèn)題的關(guān)鍵。OpenAI 近期通過(guò)股權(quán)出售已募集了巨額資金，去年 10 月從軟銀、微軟等投資者那里拿了 66 億美元，今年 3 月又在軟銀領(lǐng)投下狂攬 400 億美元。然而，OpenAI 原有的“利潤(rùn)上限”結(jié)構(gòu)，根本無(wú)法支撐如此規(guī)模的融資并滿足投資者的回報(bào)預(yù)期。一位接近OpenAI的人士坦言，在舊結(jié)構(gòu)下募集 400 億美元是“不可能實(shí)現(xiàn)的”，轉(zhuǎn)型為更傳統(tǒng)的營(yíng)利性實(shí)體是“滿足巨額融資更高層面的要求”。

百億投資下的核心博弈：微軟的關(guān)鍵要價(jià)

這就回到了與微軟的談判。作為最大的投資者，微軟在OpenAI未來(lái)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中占據(jù)何種位置，是重組能否順利推進(jìn)的關(guān)鍵。談判的核心議題之一，便是微軟那逾 130 億美元的投資，在新公司中究竟能換取多少股權(quán)比例。

但這場(chǎng)談判的復(fù)雜之處遠(yuǎn)不止于此。知情人士透露，雙方正在探討一個(gè)更具未來(lái)色彩的交換：微軟愿意放棄其在新?tīng)I(yíng)利性實(shí)體中一部分股權(quán)比例的優(yōu)先權(quán)，來(lái)?yè)Q取什么？換取獲取 Open AI 在 2030 年現(xiàn)有合同到期后開(kāi)發(fā)的“新”技術(shù)的訪問(wèn)權(quán)。

這等于是一場(chǎng)用今天的“錢”和確定的“股權(quán)”，去賭和換取未來(lái)不可知、但可能顛覆一切的AGI訪問(wèn)資格。微軟顯然不愿冒在AI最關(guān)鍵發(fā)展階段被OpenAI甩開(kāi)的風(fēng)險(xiǎn)，即便這意味著在當(dāng)下少拿一些紙面上的股權(quán)。而OpenAI則需要通過(guò)這種妥協(xié)，換取微軟對(duì)其重組和上市計(jì)劃的放行。

這種圍繞未來(lái)技術(shù)的深度博弈，也揭示了這對(duì)伙伴關(guān)系中正在積累的緊張。多位直接了解兩家公司關(guān)系的人士形容，雙方關(guān)系“趨冷”。

當(dāng)然，合作的基礎(chǔ)依然存在。微軟繼續(xù)將OpenAI的技術(shù)整合進(jìn)其Copilot等產(chǎn)品，并提供海量的Azure算力支持。但這并未阻止OpenAI羽翼漸豐后的獨(dú)立性訴求。OpenAI正積極拓展自己的企業(yè)客戶，直接與微軟爭(zhēng)奪市場(chǎng)；同時(shí)，它也在尋求軟銀、甲骨文等其他巨頭合作，建立龐大的計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施，那個(gè)野心勃勃的“星門”項(xiàng)目就是例證。

一位微軟高級(jí)員工直言不諱地評(píng)價(jià)這種關(guān)系：“摩擦部分源于風(fēng)格。OpenAI對(duì)微軟的態(tài)度仿佛是說(shuō)：‘給我們錢和算力，然后一邊呆著去，坐好享受我們帶來(lái)的旅程就行了。’這自然會(huì)帶來(lái)緊張。老實(shí)說(shuō)，這是一種糟糕的合作態(tài)度，顯得很傲慢。”

另一位接近OpenAI的人士則表示：“微軟仍然希望（這種轉(zhuǎn)型）成功。情況還沒(méi)到完全鬧翻公開(kāi)開(kāi)戰(zhàn)的地步。這是一場(chǎng)艱難的談判，但我們有信心能完成。” 這句話背后，既有現(xiàn)實(shí)的利益捆綁，也有談判的策略考量。

IPO路上的多重障礙：理想、宿敵與外部壓力

即便與微軟的談判能最終敲定，OpenAI邁向IPO的道路上依然荊棘密布。

最大的內(nèi)部矛盾，來(lái)自其“非營(yíng)利”的出身與“商業(yè)化”的未來(lái)之間的拉扯。盡管OpenAI在上周的調(diào)整中，保留了非營(yíng)利董事會(huì)對(duì)公益公司的最終控制權(quán)（通過(guò)賦予董事會(huì)大量股權(quán)和董事提名權(quán)），但這并未平息質(zhì)疑聲。批評(píng)者認(rèn)為，這種轉(zhuǎn)型是將原本旨在公共利益的技術(shù)和潛在財(cái)富，轉(zhuǎn)移給了少數(shù)私有個(gè)人和投資者。

最激烈的反對(duì)者莫過(guò)于前聯(lián)合創(chuàng)始人埃隆·馬斯克。他已發(fā)起法律訴訟，試圖阻止OpenAI的任何重組，其律師馬克·托貝羅夫強(qiáng)硬地表示：“慈善機(jī)構(gòu)仍在將其資產(chǎn)和技術(shù)轉(zhuǎn)交給包括薩姆·奧特曼在內(nèi)的個(gè)人，以獲取私利，而將慈善機(jī)構(gòu)在AI/AGI方面的實(shí)際工作都轉(zhuǎn)移到了一個(gè)巨大的營(yíng)利性公司。” 前員工佩奇·赫德利也表達(dá)了擔(dān)憂，認(rèn)為這將使AGI帶來(lái)的巨大財(cái)富和權(quán)力“從公共利益重新分配給OpenAI的投資者”。

埃隆·馬斯克等人對(duì)OpenAI提起訴訟，阻止其轉(zhuǎn)型為營(yíng)利性公司。來(lái)源：Court Listener

除了內(nèi)部的理想沖突和外部的法律挑戰(zhàn)，OpenAI還需要通過(guò)監(jiān)管這一關(guān)。其注冊(cè)地特拉華州和總部所在地加州的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，特別是特拉華州總檢察長(zhǎng)凱西·詹寧斯（Kathy Jennings），已經(jīng)明確表示將審查OpenAI的公益公司方案，確保其符合特拉華州法律，并維護(hù)OpenAI的慈善宗旨以及非營(yíng)利實(shí)體對(duì)營(yíng)利性實(shí)體的適當(dāng)控制。

如果無(wú)法成功轉(zhuǎn)型為公益公司，業(yè)內(nèi)人士警告稱這將是“致命打擊”。OpenAI將難以繼續(xù)以當(dāng)前規(guī)模募集資金，IPO更是無(wú)從談起，這將直接影響其獲取必要資源，與谷歌等科技巨頭在AI競(jìng)賽中抗衡的能力。

哥倫比亞法學(xué)院教授多蘿西·隆德（Dorothy Lund）的觀點(diǎn)或許最能點(diǎn)破OpenAI的困境：“當(dāng)你是一家使命驅(qū)動(dòng)型公司，同時(shí)又需要投資者的資金時(shí)，你正處于一個(gè)危險(xiǎn)的境地。” 她強(qiáng)調(diào)，OpenAI必須在這種微妙的平衡中小心翼翼地前行，“你希望投資者繼續(xù)給你數(shù)十億美元的巨額支票，所以你需要讓他們滿意。”

OpenAI與微軟的這場(chǎng)百億級(jí)談判，以及它在公司結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中所遭遇的重重阻礙，不僅僅決定著一家明星AI公司的未來(lái)，更是AI時(shí)代理想、資本、控制權(quán)、監(jiān)管等多方復(fù)雜博弈的生動(dòng)縮影。在這場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)AI方向的棋局中，每一步都走得驚心動(dòng)魄。